Dokumen yang dirilis oleh Dewan Negara setelah pasar ditutup pada Jumat malam menetapkan sembilan pedoman yang merumuskan kerangka kerja untuk mengembangkan pasar, menuntut mekanisme yang lebih baik untuk melindungi kepentingan investor dan peningkatan kualitas perusahaan yang terdaftar selama lima tahun ke depan.
Pada tahun 2035, pasar seharusnya mencapai “struktur investasi dan penggalangan dana yang masuk akal” di mana perusahaan yang terdaftar telah menunjukkan peningkatan kualitas yang signifikan, katanya. Juga harus ada kemajuan yang dapat dibuktikan dalam menumbuhkan bank investasi dan lembaga keuangan kelas satu.
“Ini akan meningkatkan sentimen investor sampai batas tertentu,” kata Dai Ming, manajer dana di Huichen Asset Management di Shanghai. “Tapi itu pedoman, dan apa yang perlu kita lihat ke depan adalah bagaimana regulator sekuritas akan menerapkan perubahan ini.
“Dari perspektif investor, membatasi skala penggalangan dana, yaitu penjualan saham baru, dan meningkatkan delisting perusahaan terdaftar yang tidak memenuhi syarat adalah hal yang paling ingin kami lihat.”
Tak lama setelah Dewan Negara mengeluarkan pedoman, Komisi Pengaturan Sekuritas China (CSRC) meluncurkan aturan delisting baru yang akan membuat perusahaan bersalah atas penipuan akuntansi dan kontrol internal yang tidak memadai dikeluarkan. Ini juga mencari umpan balik publik tentang aturan yang mengatur perdagangan frekuensi tinggi.
Dorongan tersebut menyoroti fakta bahwa dukungan negara China untuk pasar sahamnya telah memasuki tahap baru, dengan beberapa langkah pendukung yang diusulkan oleh CSRC sekarang sedang ditulis ke dalam dokumen Dewan Negara. Sangat jarang bagi kabinet China untuk mengeluarkan dokumen yang secara langsung menargetkan pasar saham, dengan dua kesempatan sebelumnya terjadi pada tahun 2004 dan 2014, keduanya mendahului pasar bull yang mengamuk.
Ini “mencerminkan pentingnya Partai dan Dewan Negara melekat pada pasar modal dan harapan mereka yang tinggi,” kata Wu CSRC dalam sebuah wawancara dengan Kantor Berita Xinhua.
“Mendorong pengembangan pasar modal yang berkualitas tinggi akan kondusif untuk mengembangkan kekuatan produktif baru, memperkaya produk dan layanan keuangan dan menciptakan peluang untuk meningkatkan kekayaan bagi penduduk.”
Pada pertemuan tingkat tinggi pada bulan Januari, Presiden Xi Jinping menguraikan tujuannya menjadikan China sebagai “negara adidaya keuangan” – dengan model pembiayaan yang “berbeda dari model Barat”, karena berfokus pada dukungan pembiayaan untuk ekonomi riil.
Dia menekankan pentingnya mencegah risiko keuangan sistemik, dan meminta regulator keuangan dan otoritas industri untuk mengklarifikasi tanggung jawab mereka dan memperkuat kerja sama.
“Peraturan keuangan harus memiliki gigi,” kata Xi seperti dikutip oleh outlet media pemerintah Xinhua.
Pedoman Jumat melengkapi empat dokumen yang dikeluarkan bulan lalu oleh CSRC yang berjanji untuk menindak daftar palsu, menaikkan ambang batas untuk daftar baru dan mengharuskan perusahaan publik untuk mengembalikan lebih banyak kepada investor melalui pembelian kembali dan pembayaran dividen.
Menurut dokumen yang diterbitkan hari ini, perusahaan akan diminta untuk mengungkapkan kebijakan pembayaran dividen mereka ketika mereka mendaftar, dan aturan yang lebih ketat tentang pengungkapan informasi dan tata kelola perusahaan akan diterapkan untuk membatasi pengurangan saham oleh pemegang saham utama dan mendorong perusahaan yang terdaftar untuk meningkatkan nilai investasi.
Regulator juga akan menyusun standar untuk perdagangan dan manipulasi abnormal, mengeluarkan aturan untuk memperkuat pengawasan transaksi frekuensi tinggi, dan menjatuhkan hukuman berat dalam kasus manipulasi jahat dan short-selling, katanya.
Dokumen tersebut juga menyerukan persetujuan jalur cepat dana yang diperdagangkan di bursa, perluasan dana berbasis indeks, dan proporsi dana yang berfokus pada saham yang lebih tinggi di industri reksa dana.
Saham China baru-baru ini agak stabil, dengan Indeks CSI 300 rebound sekitar 9 persen dari level terendah Februari, setelah kesibukan langkah-langkah dukungan negara mulai dari pembelian langsung oleh dana kekayaan negara hingga pembatasan investasi kuantitatif dan short selling.
Pedoman Dewan Negara dapat menambahkan beberapa dorongan, karena kenaikan ini menunjukkan beberapa tanda pengajuan, dengan investor sekarang mengalihkan fokus mereka ke ekonomi dan pendapatan perusahaan.
Indeks CSI 300 turun 0,8 persen pada hari Jumat dan Indeks Hang Seng jatuh 2,2 persen untuk kerugian terbesar dalam lima minggu setelah data resmi menunjukkan ekspor China berkontraksi lebih dari yang diperkirakan pada bulan Maret. Data sebelumnya juga menunjukkan bahwa harga konsumen naik pada laju yang lebih lambat bulan lalu, menunjukkan permintaan domestik yang lamban.
Dewan Negara menerbitkan dua set pedoman serupa untuk mempromosikan perkembangan pasar saham yang sehat dan stabil, pada tahun 2004 dan 2014, ketika indeks acuan juga jatuh ke posisi terendah multi-tahun sebelum memulai bull run. Indeks CSI 300 melonjak lebih dari lima kali lipat dalam waktu dua tahun hingga Oktober 2007 dan lebih dari dua kali lipat dalam 12 bulan hingga Juni 2015.
